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鲍威尔并非共和党版的耶伦

来源:海东新闻网 发表时间:2018-01-11 10:39:14发布:海东新闻网 标签:鲍威尔 鲍威尔 政策

  原标题:鲍威尔并非共和党版的耶伦作者:刘昕/第一财经研究院研究员导语特朗普正式提名杰罗姆·鲍威尔为下任美联储主席,符合市场此前预期,来源丨21世纪经济报道(记者:张涵)、华尔街见闻、第一财经日报、民生宏观固收、凤凰国际iMarkets北京时间01月11日凌晨3点,特朗普正式宣布提名杰罗米·鲍威尔(JeromePowel)出任下一届美联储主席,市场预期鲍威尔将效仿耶伦的政策路径,但我们认为,鲍威尔并非共和党版的耶伦,并且白宫对美联储的影响力在扩大,鲍威尔陪同特朗普一同出现特朗普在万众瞩目下宣布了这一提名鲍威尔何许人也?鲍威尔生于1953年,今年64岁,于1975年获得了普林斯顿大学的政治学学士学位,于1979年获得了乔治城大学的法学学位,是华盛顿市两党政策中心的访问学者,重点是联邦和州财政问题。

  而货币政策方面,我们认为相较于经济下行风险带来的政策挑战,美联储可能面临的加息过于滞后的风险更值得顾虑,1990年DillonRead的资深合伙人兼董事长尼古拉斯·布雷迪被老布什总统任命为财政部长,于是鲍威尔跟着他一起加入美国财政部,担任副部长,即使市场对此早有预期,这一决定依然打破了过去几十年来白宫任命联储主席的不少传统:耶伦成为美联储历史上鲜有的未获第二任期提名的主席、鲍威尔不仅将成为自保罗·沃尔克时代后首位与任命总统同一党派的联储主席,也将是近四十年来首位未取得经济学学位的主席。

  鲍威尔图片来源:民生宏观固收(点击可放大)为什么是鲍威尔?EvercoreISI副董事长、前纽约联储官员KrishnaGuha称,从某种程度上说,鲍威尔是特朗普两全其美的选择,鲍威尔曾有作为律师和投资银行家的职业经历,在退出刺激政策方面,鲍威尔可能会延续美联储当前的谨慎策略。

  在1997至2018年间,鲍威尔是设立在华盛顿特区的私募股权公司凯雷集团(CarlyleGroup)的合伙人并积聚了大量的个人财富,鲍威尔在01月份曾表示,美国经济像多年来一样接近美联储设定的目标,如果经济继续沿着预期的轨道增长,他认为继续逐步加息是适宜的,在凯雷集团之后,鲍威尔以两党政策中心(BipartisanPolicyCenter)访问学者的身份研究美国联邦及州政府的财政问题。

  美联储官员在01月份将联邦基金利率区间上调至1%-1.25%,01月份启动了缓慢收缩资产的进程,这些债券资产是美联储在金融危机之后购买的,目的是刺激经济,虽然鲍威尔并非像伯南克和耶伦一样是科班出身的经济学家,但在金融行业以及财政部具有丰富的工作经验,特朗普在01月份对《华尔街日报》(TheWallStreetJournal)说,他希望看到利率保持在低位。

  勤奋、认真、谨慎或许是鲍威尔的朋友和共事者们会给他贴上的标签,他从未在美联储的货币或监管政策表决中提出反对意见,他发表的讲话也从未大幅偏离美联储理事会的共识,两党政策中心的创始人及总裁格鲁梅(JasonGrumet)称鲍威尔是“会做好功课的人(aguywhodoeshishomework)”,并且鲍威尔也以开会时总带着大叠的准备材料而著称。

  华尔街视鲍威尔是一个友善的人员,以及维持当前美联储利率政策的重要人员,90年代,在所罗门兄弟操控国债市场的丑闻中,他将巴菲特送上董事会主席的位置以防止事态恶化,这是有原因的,自2018年01月成为州长以来,鲍威尔从未反对过任何决定。

  在特朗普面试联储主席候选人期间,鲍威尔被现任美国财政部长斯蒂芬·姆努钦(StevenMnuchin)极力推荐,而以副总统迈克·彭斯(MikePence)为首的党内保守派人士则更为推崇斯坦福大学教授约翰·泰勒(JohnTaylor),后者以创建了量化短期政策利率的“泰勒规则”以及更为鹰派的货币政策立场而闻名,瑞银首席投资办公室全球首席经济学家保罗-多诺万(PaulDonovan)表示:“鲍威尔和耶伦的政策有足够的连续性,在特朗普宣布提名鲍威尔后的半小时内,美元指数下跌4个基点至94.69,美国十年期国债收益率先升后降维持在2.349%的水平,标普500指数上涨0.18%至2579点,VIX指数下降2.11%至9.72,反映市场预期鲍威尔的货币政策立场应与耶伦类似,采取温和、渐进的加息策略。

  ”据凤凰财经报道,鲍威尔本人已经明确表示,他是美联储选择的“关闭匝道”的支持者,因为它已经开始减少其4.5万亿美元资产负债表的规模,在鲍威尔担任美联储理事的五年内,与其说他是耶伦的“战友”,不如说是“追随者”,在风格上,伯南克称鲍威尔为“温和派和共识建设者”,几乎没有人反对。

  更重要的是,我们认为,从目前来看,白宫对联储未来政策走向的影响已不可忽视,40年来首位没有经济学位的美联储主席今年64岁的鲍威尔曾在普林斯顿大学学习政治,之后又在乔治城大学获得了法律学位,特朗普在去年竞选总统时大力抨击耶伦的缓慢加息政策是为了维持经济的“虚假繁荣”,而我们认为他对于利率的真实态度或许更接近于他在去年01月接受CNBC采访时所说的“我是支持低利率的(Iamalowinterest-rateperson)”

  他曾于财政部和对冲基金界工作多年,他将是40年来首位没有经济学位的美联储主席,其次是特朗普对联储人员的任命,不过,有分析指出,因没有经济学术背景,鲍威尔似乎更有可能被别人的看法影响。

  对于特朗普来说,选择鲍威尔显然不是看中他对宏观经济和货币政策的理解,而更多的是他在促进两党合作上的能力以及同时拥有美联储与财政部工作的经验,在近期公开言论中,他显得很乐观,并预计通货膨胀将上升至美联储2%的目标,经济将保持平稳增长,以及失业率会进一步下降,总的来看,明年新一届的联邦公开市场委员会不论在数量上还是经验上与伯南克和耶伦时期相比都有一定差距。

  ”关于收缩美联储的投资组合鲍威尔01月表示赞成开始逐步减少央行4.5万亿美元投资组合这一长达数年的进程,所幸的是,耶伦01月开启“自动缩表”为未来联邦公开市场委员会在货币政策上的抉择去除了一大难题,他在01月份表示,将新资产投入美联储的资产负债表上应该“只适用于特殊情况”

  展望2018年,美联储在放松金融监管上看来是大势所趋,这可能会使他与国会共和党人意见不一致,共和党人推动美联储采取这样的方式,企图使美联储决策更加透明并且好预测,(第一财经研究院实习生毛志遥对本文亦有贡献”“我想不到有哪个关键,复杂的人类活动,可以安全地简化为一个简单的总结方程